Die lange vorhandenen Sicherheitspuffer haben verhindert, dass der Preis anzieht und neue Minenerschließungen erstrebenswert werden. Substanzielle neue PGM-Projekte (Platingruppen-Metalle)sind deshalb nicht in Sicht. Norilsk Nickel rechnet daher noch bis 2025 mit einem strukturellen Defizit:

Strukturelles Defizit: Die neu in Produktion kommenden Minen werden wohl noch auf lange Zeit nicht ausreichen, um die Nachfrage zu decken. Quelle: Norilsk Nickel

Häufig ist noch das Argument zu hören, dass die Nachfrage nur so hoch bleibt, so lange die Konjunktur nicht lahmt. Dies ist zwar grundsätzlich für jeden Industrie-Rohstoff korrekt, wird bei den PGM-Metallen aber nur abgeschwächt zutreffen. Denn die Nachfrage nach PGM-Metallen ist nicht nur wegen gestiegener Autoverkäufe größer, sondern auch, weil die Emissionskontrollen weltweit immer strenger werden. Selbst in einem stagnierenden Automarkt wäre also die Nachfrage nach Katalysatoren und damit PGM-Metallen angestiegen.

Fazit: Ohne Sekundärquellen fängt der neue Bullenzyklus erst an

Viele Anleger fokussieren sich heute nur auf den Konflikt zwischen dem Westen und Moskau sowie die Streiks in Südafrika. Diese Sichtweise greift deutlich zu kurz - siehe den schon erwähnten Ausverkauf der Lagerbestände in Russland und der Schweiz. Und bereits heute kaufen die ersten Abnehmer direkt über den Markt und treiben so ebenfalls den Preis mit nach oben. Zukünftig werden noch viel mehr Abnehmer auf dem offenen Markt um ein bestenfalls gleichbleibendes Angebot konkurrieren müssen. Das Ergebnis ist einfach vorherzusehen: Ein weiter steigender Preis.

Auch auf der Nachfrageseite kommt das Wachstum nicht nur durch die Konjunktur, sondern auch durch strengere Abgasverordnungen zustande. Diese werden in einer schwächeren Wachstumsphase nicht wieder rückgängig gemacht. Ein guter Teil des Nachfragewachstums sollte also selbst bei schwächerem Wachstum erhalten bleiben.

So ist es nicht verwunderlich, dass auch die Rohstoff-Experten von GFMS bereits für Jahresende 2014 einen Palladiumpreis von 930 US$ prognostizieren.

Herzliche Grüße

André Doerk

Chefredakteur Rohstoff Investor

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